受益于胶粘剂庞大需求 我国加氢树脂产业步入高速发展快车道
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加氢树脂是石油树脂经加氢处理后的产品，通过化学反应将不饱和烃转化为饱和烃，从而改善其耐候性、色相和气味。加氢树脂主要分为加氢C5、C9和DCPD三大类型。
主要加氢树脂类型及其特性与应用
| 树脂类型 | 主要原料 | 关键特性 | 应用 |
| 加氢C5石油树脂 | C5馏分（异戌二烯、间戍二烯） | 色浅、味淡、与橡胶相容性好 | 热熔胶、压敏胶、卫生用品、橡胶制品 |
| 加氢C9石油树脂 | C9馏分（茆、甲基苯乙烯) | 高软化点、极性大、附着力强 | 油漆、涂料、油墨、粘合剂 |
| 加氢DCPD石油树脂 | 双环戍二烯 | 无色透明、耐候性极佳、抗紫外线 | 医疗卫生、汽车内饰、高端粘合剂 |
| C5/C9共聚加氢树脂 | C5和C9混合馏分 | 平衡相容性与附着力 | 子午线轮胎、高性能天橡胶制品 |
资料来源：公开资料、观研天下整理
产能产量来看，产能方面，2020-2024年我国加氢树脂产能持续增长，2024年产能达57.8万吨，占全球总产能比重超50%；产量方面，2020-2024年我国加氢树脂产量从22万吨增至42万吨。
数据来源：公开资料、观研天下整理
产能结构来看，2024年国内加氢树脂的产能结构中，DCPD加氢树脂产能占比50%，成为占比最高的品类；C9加氢树脂占比40%；C5加氢树脂占比10%。
数据来源：公开资料、观研天下整理
产能投产来看，2025年国内仍有18万吨加氢树脂产能具备投产预期。其中浙江德荣4万吨加氢树脂项目已于2024年12月进入试生产阶段，浙江恒河材料6万吨/年新装置计划在2025年春节后正式开车。
2025年我国加氢树脂拟建计划情况
| 企业名称 | 产能（万吨） | 计划投产时间 |
| 浙江德荣 | 4 | 装置已于2024年12月底试车 |
| 恒河材料 | 6 | 2025年年初开工 |
| 福化鲁华 | 8 | 计划2025年三季度 |
资料来源：公开资料、观研天下整理
胶粘剂是加氢树脂最大的应用领域，2024年我国胶粘剂产量约855万吨，同比增长3.6%；消费量约756.2万吨，同比增长1.1%。
数据来源：公开资料、观研天下整理（xyl）
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